
2026年1月2号,壁仞科技在港交所正式挂牌,开盘价是35.7港元鑫创国际,比发行价高出将近一倍,有人买进一手就能赚到三千多块钱,盘中市值冲到944亿港元,这个数字听起来很惊人,背后其实是四十七万人抢着认购,超额认购超过两千倍,平安人寿、UBS这样的大机构也投入了大量资金,总共投资金额达到3.7亿美元,这股热度让人联想到当年互联网泡沫时期的样子。
张文是壁仞公司的创始人,他曾经在商汤公司担任总裁职位,后来在2019年自己出来创业,没有依靠原来公司的技术资源,而是独自建立起一套软件和硬件体系,现在他持有公司17.7%的股份,按照开盘价格计算,他的个人财富达到133亿港元,这种发展路径比较特别,不像百度昆仑芯那样有自家平台的支持,也不像摩尔线程那样依托清华大学的背景,他是完全靠自己打拼出来的,我总觉得这种独立创业的人承受的压力比其他人更大,因为没有人会为他们承担风险。

公司营收在三年里从几十万增加到三个多亿,看起来势头很猛,但亏损情况更让人吃惊,六年时间累计亏了六十多个亿,光是2025年上半年就亏掉十六个亿,研发投入还在持续烧钱,毛利率从100%降到31.9%,公司解释说是客户定制产品变了,实际上就是每接一个订单都要重新开发,成本特别高鑫创国际,根本没办法批量复制,技术再厉害,没有可行的商业模式也是白搭,这不像是在用投入换增长,更像是靠砸钱堆出来的表面繁荣。
同一天,百度昆仑芯也悄悄提交申请,天数智芯几天后正式挂牌,燧原科技、摩尔线程和沐曦等公司都在排队等待,这些企业都专注于AI芯片领域,但至今没有一家实现盈利,技术路线也各走各路,壁仞科技主攻通用GPU,昆仑芯侧重推理方向,沐曦计划发展通用计算,天数智芯坚持国产架构路线,资本持续追捧这些项目,却没人能明确说明哪家技术真正具备实用价值,我有点怀疑,大家可能觉得只要讲好故事就能吸引投资。

签了五份框架协议和二十四份合同,总金额超过十二亿元,但客户信息没有写明,业内推测可能是地方政府、人工智能实验室或大型国有企业这类承担国产替代任务的单位,这说明收入不是市场自然形成的,而是政策推动的结果,如果将来补贴减少或订单中断,这家公司可能难以维持运营,我对这种情况持谨慎态度,依赖政策支持的企业往往面临更大的风险。
壁仞公司说自己做的是软件和硬件一起的东西,但大家能看到的资料里几乎没有提到具体的软件情况,英伟达有CUDA,全世界开发者都在用它,国产的GPU呢,光有芯片可不行,没有配套的工具链和开发者社区支持,再好的硬件也没人能真正用起来,这次募资说是要投入软件升级,却没有说清楚怎么升级、多久能看到效果,我觉得这才是他们真正的问题所在,比亏损还要让人担心。
资本受到热捧,散户也跟着疯狂,创始人的身价不断上涨,但在这股热闹背后,是商业模式还没解决,软件生态还没打通,市场接受度也没得到验证,我见过太多类似的故事,一开始轰轰烈烈,最后却悄无声息,壁仞这家公司能不能走出不一样的路,要看它接下来怎么把账本做正鑫创国际,而不是一直靠融资来维持生存。
科元网提示:文章来自网络,不代表本站观点。