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撰文：嘉盛集团资深策略师 Razan Hilal
重要事件
在FOMC会议以及年末市场动能的推动下，白银价格大幅上涨，逼近历史高点62美元关口。这种背离引发了人们对更广泛市场趋势可持续性的质疑，其仍低于2025年历史高点。
这种背离不仅体现在价格上，也体现在市场情绪上——在经历了新总统任期内的政策转变和关税变化引发的长达一年的市场乏力后，将市场定价推向极端化。历史上，总统第二个任期往往与市场盘整阶段相契合，使市场在下一轮牛市周期前“重置”，如下所示。
标普500指数3个月展望 - 对数坐标
来源： Tradingview
考虑到黄金、白银与美国股指之间的相关性日益增强，此处将标普500指数与整体市场表现及贵金属（尤其是白银）进行对比分析。
关键问题在于，白银究竟只是本轮长期牛市中最后一个强势品种，还是因其在不断扩张的科技板块中日益增长的重要性而引领下一阶段。与此同时：
· 美国股指维持在关键阻力位下方
· 黄金仍低于4200，距离历史高点仍差150多个点
只有有效突破2025年高点，才能判断市场是进入季节性的圣诞行情，还是继续盘整。
尽管白银的长期前景与全球科技和绿色产业而保持看涨，但当前的强势表现增加了在趋势恢复前的大幅回调风险。
白银前景：周线时间框架 - 对数坐标
来源：Tradingview
在周线图上，白银已突破自2022年低点以来一直限制价格走势的双重上升通道的上轨——推升白银至三重通道，表明延续看涨倾向。
从艾略特波浪理论的角度来看，大宗商品的第五浪往往会延伸，而白银当前处于自2022年以来的第五浪似乎正是如此。这带来以下几种情况：
上行可能
如果白银站稳63美元上方，涨幅可能会扩大至第三个通道的中轨和上轨，分别对应65美元和70美元。
下行可能
如果白银回落至第二个通道上轨的下方——57美元以下——在上涨趋势恢复之前，可能回踩前期阻力区间，它们可能会转为支撑位于55美元、50美元附近，极端情况到45美元。
白银前景：3个月时间框架 – 对数坐标
来源： Trading view
从3个月图来看，白银已突破自1980年代以来长达45年的阻力区域——突破55美元关口。若动能减弱，合理的回调确认位于55美元附近，在朝向长期三位数的目标迈进之前，将有一次结构性“回踩”。
如周线图所示，在恢复上涨趋势之前，尤其在波动性加剧的情况下，更深的回调情况可能会回踩至50美元和45美元。
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责任编辑：朱赫楠
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